股票配资策略以目前 AI 算力芯片的产业格局来看

8 月 22 日，据《The Information》报道，英伟达已通知安靠科技和三星电子等关键供应商暂停与 H20 芯片相关的生产。

而就在上周，美国白宫方面表示，英伟达已经同意将其在华销售芯片收入的 15% 上缴美国政府，以换取相关产品出口许可。

如果把这两条消息放在一起看，或许会得出一条结论：英伟达会再次终止 H20 芯片的对华销售。

但果真如此吗？需要说明的是，以目前 AI 算力芯片的产业格局来看，英伟达完全有能力将这部分上缴的收入转移到中国客户身上，且即便价格上涨 18%（此涨幅下，收入端不变），在中国市场仍有较强的竞争力。

既然这样，英伟达为什么选择这个时间点通知供应链暂停生产？

H20，越来越不挣钱了

虽然中国市场对于 H20 芯片的需求一贯强劲，但对于英伟达来说，这个产品可能并不算一门好生意。

准确地来说，在上代 Hopper 架构的 GPU 产品中，H20 长期都是毛利率垫底的存在。

之所以会造成这个问题，是因为在 BIS（美国商务部工业与安全局）规定下，英伟达 H20 本就是一枚"设计畸形"的芯片。比如在去年 5 月发布的 BIS 新规下，对"性能密度"做出限制，因此英伟达在设计 H20 时对算力规格大砍一刀，使其理论性能仅为 296TFLOP，相当于 H100 芯片的 15%。

又比如新规中取消了将"互联带宽"作为限制芯片的识别参数，英伟达就将 H20 的 HBM3 显存容量拉高到 96Gb，使显存带宽提高到 4.0Tb/s。

而这些特征组合在一起，却形成了一个很尴尬的事实：在算力大幅削减的情况下，H20 的 BOM（综合硬件成本）很可能跟 H100 齐平，甚至高于后者。

原因在于，存储颗粒一直是高性能计算卡成本的"大头"，比如 H100 芯片中，HBM3 颗粒的采购就要占到 60% 左右，而在 H20 芯片上，英伟达又不得不为其配备更高规格的显存容量，以弥补算力不足的缺陷。

在今年 4 月，美国白宫又宣布，在未经许可的情况下，英伟达禁止向中国出售 H20 芯片，这直接导致英伟达在今年一季度积压的 25 亿美元订单无法交付，所有的 H20 库存积压和原材料采购承诺共计产生了 45 亿美元的费用。

后续黄仁勋在参加链博会时，又表示美国政府已经取消了针对 H20 的禁令，不过伴随这一连串的"反复横跳"，可以推导出两个基本事实：

首先，迄今为止，英伟达 H20 芯片的库存及原材料仍未被消耗掉，因此近期通知供应商停产很可能是一次正常的供应链调整，不能说明英伟达不打算在国内停售 H20 芯片。

其次，无论是 H20 最初设计构想，还是后续的库存积压，亦或是被强行征收了 15% 的所得税，都导致 H20 这枚芯片所带来的盈利能力愈发降低。

更重要的是，基于新架构 Blackwell 设计的 B30A 芯片即将在中国市场开售。

B30A，有多大竞争力？

在 Blackwell 架构的首款产品芯片发布后，关于下一代"中国特供版"的消息便不胫而走。

目前，得到业界公认的一个说法是，这枚芯片被命名为 B30A 的芯片，采用与 B300 芯片同样的 Blackwell Ultra 微架构，但仅使用一个计算芯片（B300 使用的是双芯片），提供约为 B300 性能和内存容量的一半。

同样在 8 月 22 日，黄仁勋造访台积电时透露，英伟达正在与美国政府磋商，讨论对中国出口一款新型人工智能芯片，这大概率就是坊间传言的 B30A 芯片。