大牛证券“马太效应”进一步显现

　　6月18日，水井坊（600779）2024年年度股东大会和投资者交流会在成都召开，上市公司董事长范祥福、总经理胡庭洲、财务总监蒋磊峰等高管出席，同时吸引了数十家机构及个人投资者参与现场会议。值得关注的是，胡庭洲首次亮相水井坊年度股东大会，他曾于去年7月正式就任该上市公司总经理。

（水井坊2024年度股东大会现场）

　　会上，胡庭洲表示，做生意或者做品牌，就像开车一样，外面下雨的时候，更加需要关注的是自己面前这条路，这个时候有可能是弯道超车最好的机会。胡庭洲相信，白酒行业一定会超越周期，且越来越好。

　　降低库存稳定价值

　　当前，中国白酒行业整体增速放缓，企业分化加剧，“马太效应”进一步显现，区域集中度持续提升。

　　面对产能过剩、库存积压、价格倒挂等多重挑战，白酒行业主要酒企采取控量稳价、精准促销、年轻化转型及国际化拓展等各类举措，试图在应对复杂环境的同时积极捕捉新的市场机遇。

　　根据2024年财报，水井坊全年实现营业收入52.17亿元，同比增长5.32%；实现净利润13.41亿元，同比增长5.69%；扣非净利润为13.11亿元，同比增长7.07%，顺利完成2024年初既定的经营目标。

　　进入2025年，水井坊延续了2024年整体向好的态势，营业收入与净利润实现双增长。今年1—3月期间，水井坊实现营业收入9.59亿元，同比增长2.74%；实现净利润1.9亿元，同比增长2.15%；扣非净利润也为1.9亿元，同比增长23.63%。受邛崃项目一期投产以及对部分经销商放开信用销售的影响，水井坊现金流同比出现一定下调，但整体财务情况依旧保持健康。

　　在股东大会上，水井坊总经理胡庭洲坦言，中国白酒行业面临着不小压力与挑战，政策层面影响还有待观察，同时酒企也需要共同面对库存、价格等行业问题。但胡庭洲认为，纵观中国历史，白酒始终是一个能跟时间做朋友的品类，企业要从产品、品牌、从渠道等方面，不断去修炼自己的内功，相信白酒行业一定会超越周期，且越来越好。

　　针对2024年市场销售方面，水井坊高管在会上表示，公司在传统渠道的分销拓展持续推进，关注新门店开拓，为生意成长提供基础，金牌客户、倍增项目的加持，兼顾重点市场机会市场，支持优秀客户，发掘市场潜力。

　　值得关注的是，2024年，水井坊营业收入各季度均实现成长，全年营收同比增长5.3%、净利润同比增长5.69%、净利率同比增长0.1%，每股收益同比增长6.0%。

　　水井坊高管表示，净利率的上升得益于主营业务毛利率提升，以及营销费用投资效率及效果的提高，这也初步体现了水井坊进一步精细化管理的效果。2025年第一季度，面对去库存的挑战，水井坊降低库存以稳定价值链，同时营业收入及净利润均实现增长。2025年第一季度，由于经销商资金承压，水井坊给予了信用政策支持，销售收款减少，同时受邛崃一期转运营影响，经管性现金流净额较去年减少。

　　“2024年受整体婚宴减少的影响，宴席场次较去年同期下降7.6%，2025年第一季度婚宴市场有回暖趋势，较去年增长9.7%。”水井坊财务总监蒋磊峰介绍，公司特别关注动销，持续深耕渠道，2024年新拓展门店数量突破1万家，2025年一季度新拓展有效门店约2.4万家。在新兴渠道方面，水井坊此前已经与美团、京东、盒马等线上线下新零售客户达成了合作，今年一季度增长突出。

　　推崇业绩导向文化

　　目前，白酒行业正经历从“供给驱动”到“需求引领”的结构性转型，白酒消费呈现出情感需求增加，消费场景日趋多元化的趋势。

　　胡庭洲表示，作为白酒上市公司，水井坊整个体量相对来讲还是比较小，尽管受到市场大环境的影响，但水井坊的门店拓展、品牌力、产品力、团队执行力、绩效文化等方面都还有可以提升的空间。

　　在股东大会现场，投资者特别关注近期白酒行业环境变化，希望了解到酒企对此有何看法。

　　对此，胡庭洲回应称，白酒周期跟经济大环境有关系，但是更多的是跟自己的所处的位置有很大的关系。“做生意或者做品牌，就像开车一样，外面下雨的时候，我们更加需要关注的是自己面前的这条路，关注自己的车到底怎么开，因为这个时候有可能是弯道超车最好的机会。”胡庭洲引用水井坊大股东帝亚吉欧CEO的这句话进一步补充。

　　需要指出的是，胡庭洲在战略方面更加推崇业绩导向文化，紧跟进货、出货、收款、宴席等数据，细化到周报、日报跟踪，每天都会有业绩排名，制定了相应的奖惩政策。

　　水井坊另一位高管称，库存管理是一个非常重要KPI考核指标，希望动销能够做到可持续性、健康的增长，每天都会关注产品的动销数据。在产品动销方面，水井坊通过提升品鉴会质量、BC联动、演唱会等措施有效提升动销，动销成长符合预期。

　　数据显示，水井坊2024年消费者扫码开瓶数增加30.8%，2025年一季度增加45.1%。其中，水井坊通过新春品牌活动，网球俱乐部、美学馆及体验馆持续推广高端化产品，2025年1—3月期间，典藏全系列产品的开瓶量同比增长21%。

　　在产品方面，随着消费需求在不同价格带上的进一步分化，水井坊在2025年第112届全国糖酒商品交易会期间，推出“第一坊”品牌的系列高端白酒，欲构建“水井坊”和“第一坊”的双品牌战略。

　　在股东大会上，水井坊首席市场与数字商务官周苑忻表示，在白酒行业，核心单品的迭代不是一个特别新的概念，但却是具有必要性和可行性。水井坊要持续给到消费者更高性能、更好价值和更好投资，“水井坊”品牌下半年将推出有序列性的迭代产品。

　　针对白酒年轻化趋势，周苑忻表示，公司也观察到一些25岁—30岁的年轻群体消费者，在新零售O2O平台上的消费提升，所以我们很看好这条赛道，在这些人群、渠道方面，水井坊会有持续的投入。同时，水井坊也可能会在一些产品上进行创新，包括在一些特定区域，将推出更多38度以下产品的尝试。

　　（文章来源：证券时报网）

文章来源：证券时报网

文章作者：唐强

原标题：【直击股东大会】水井坊总经理胡庭洲:关注面前的路下雨可能是弯道超车最好的机会

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